L'action vient de toucher un nouveau sommet absolu le 27 mars dernier.(© C. Cosmao/Dassault Aviation)
Tiré par un contexte très porteur, l'avionneur survole les turbulences boursières.
Son actualité : l'action de l'avionneur défie l'apesanteur. Dassault Aviation vient, en effet, de toucher un nouveau sommet absolu le 27 mars dernier en séance, à 185,30 euros.
Depuis le déclenchement de la guerre en Ukraine, le titre s'est ainsi envolé de 58%. Et il a même grimpé de 158% en trois ans. Cette belle ascension boursière s'est récemment accélérée avec la publication de comptes annuels ayant largement dépassé les attentes de la communauté financière.
En 2022, Dassault Aviation a enregistré un chiffre d'affaires de 6,9 milliards d'euros, certes en recul de 4,2%, mais ressorti 7% au-dessus des anticipations. Même constat pour la rentabilité : en progression de 8,5%, à 572 millions d'euros, le résultat opérationnel a pulvérisé de 23% les prévisions des analystes.
Les investisseurs ont été agréablement surpris par le haut niveau de marge au second semestre 2022, qui pointe à 9,7%, contre 6,4% au premier semestre et 8,4% sur les six derniers mois de l'exercice 2021.
La ligne trésorerie brute a elle aussi atteint le montant record de 9,5 milliards d'euros, affichant au compteur 3,4 milliards de plus qu'escompté. Une performance qui s'explique par les avances payées par les clients sur fond de prises de commandes exceptionnelles, comme l'a qualifié Éric Trappier, qui pilote le groupe familial depuis dix ans.
Les entrées en commandes se montent à près de 21 milliards d'euros (+73,5% sur un an), tirées par la vente de 92 Rafale à l'export, en particulier le contrat historique de 80 avions de chasse remporté auprès des Émirats arabes unis.
Cela porte le carnet de commandes total à 35 milliards d'euros, dominé à 86,5% par l'activité défense et à 72% par l'international. Le fabricant des Rafale et des jets d'affaires Falcon bénéfice ainsi d'une solide visibilité. Son défi est de réussir la montée en cadence de la production face à de multiples incertitudes.
Notre analyse
Portée par un contexte de tensions géopolitiques favorables aux dépenses militaires, la valeur survole les turbulences boursières actuelles. Elle profite en outre de la forte appréciation des 25% détenus dans Thales. Or, le cours de l'électronicien vole également de record en record grâce à des résultats eux aussi très solides (lire Le Revenu n° 1732).
Même s'il navigue tout proche de son plus-haut historique après un gain de 30% depuis notre conseil d'achat du 26 août 2022, le titre Dassault Aviation paraît encore injustement décoté : la capitalisation boursière ne couvre même pas la somme de la trésorerie nette et de la valeur de la participation stratégique dans Thales (7,2 milliards) .
Les investisseurs accordent donc une valeur négative aux activités opérationnelles du groupe ! Une anomalie à corriger.
Achetez. [AM] Objectif : 210 euros. Profil : spéculatif.
Prochain rendez-vous : résultats semestriels, le 21 juillet.
Source LeRevenu.com
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